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美國Fed宣告美元零利率時代來臨，讓全球匯市出現大變動。對過去喜歡持有美元的投資人來說，今年該如何操作外匯最穩？
本文摘錄自《Money+》2009年1月號 ● 撰文：邱雨軒

美國Fed宣告美元零利率時代來臨，讓全球匯市出現大變動。對過去喜歡持有美元的投資人來說，今年該如何操作外匯最穩？

喜歡投資美元的投資人，可要注意了！外幣投資專家指出，2009年美元前景不被看好，且長線趨勢偏空，因此手上持有美元的人，可以考慮轉換到其他貨幣。

據統計，國內約60%的外幣投資人偏好持有美元，但專家認為，美元已經正式步入零利率時代，手上握有美元的人，可考慮分散到其他貨幣，「分批轉、不要全部一次轉光，可分配到歐元或澳幣。」

美國聯邦準備理事會（Fed）超乎市場預期，一口氣降息3碼（即0.75%），並宣布跟進日本，採取零利率政策。

也就是說，這個時候再去存美元定存，不但利息比定存台幣少，最重要的是：可能賺不到匯率差價。因此，專家建議：避開美元。

歐央行降息猛 低利率時代到來

展望2009 年外幣投資，專家一致推薦，歐元、澳幣是2009年的首選，紐西蘭幣亦可以考慮，但澳幣優於紐幣。

至於2008 年的大黑馬：日圓，專家指出，日圓雖然還有升值空間，但以日前日圓在1美元兌100日圓以下的價位，「實在太貴了，這個時候買日圓，比較不容易賺到錢。」

而2008 年走勢像坐雲霄飛車，讓人驚覺天堂與地獄幾乎只有一線之隔的英鎊，分析師則表示，因市場普遍認為，英國可能步入美國後塵，不但經濟前景堪虞，英國央行已暗示，可能跟進美國Fed採取零利率政策。但整體而言，英鎊仍比美元稍微強點。

顯然，英國的經濟基本面不好，專家建議，除非英鎊出現大跌行情，逢低介入；否則，「還是保守一點比較好。」

面臨全球空前嚴峻的景氣衰退局面，為了挽救景氣，全球央行從數個月前的「聯手降息」，變成最近的「競相降息」，在大家都擔心降的不夠多、不夠快之下，各國央行降息的速度和幅度一次比一次猛烈，亦使零利率、低利率時代提前來臨。

分析師指出，美國Fed一口氣降息0.75%，「等於是擺明：美國要印鈔票來發行建設公債，再過不了多久，美國的雙（貿易和財政）赤字的問題一定會再度被拿出來討論，美元長線趨勢已轉為空頭。」

美國將狂印鈔票 美元趨勢看空

分析師說，美元長線趨勢看空的主因有：（1）美元利率太低，預計至少在2009 年上半年以前，美元應該都維持在零利率水準；（2）美國財政及貿易赤字將持續擴大，以致美元趨勢更弱；及（3）美國經濟前景不佳，美元缺乏基本面題材支撐。

除前述各項因素外，專家並稱，隨著美元正式步入零利率時代，「美元也加入被套利的貨幣，就像之前的日圓一樣，美元將會變得很弱。」

此外，因美元利率過低，全球資金開始鬆動，「大家覺得還是要找一個相對報酬率較高的貨幣，歐元和澳幣是首選。」相較美國Fed把聯邦資金利率（Fed Funds rate）目標降到0～0.25%，歐洲央行卻釋出歐元利率低於2%「太低」，暗示不會再大幅降息，或是「即使要降息，也不急著降」。

利率較高 資金轉入歐元

專家指出，比起美元的零利率，歐元利率約在2%以上，且不致降到零利率，「歐元還算是有利率」，激勵資金移轉到歐元等貨幣，讓歐元前景看好。專家認為，未來是強者恆強的時代，歐元若有拉回就進去買，「這個時候還是考慮有利率的貨幣。」

分析師解釋，歐元一致被看好的主因是：美國零利率政策對美元衝擊過大，導致資金紛紛撤離美元，移轉到基本面較好、利率又比較高的歐元；另各國央行外匯存底也將陸續分散到歐元，將使歐元底部愈墊越高，前景比較被看好。

專家並分析，歐元的歷史高價出現在1歐元兌1.60美元，雖經歷一場全球金融海嘯浩劫， 歐元一度殺到1.2320 低價，但之後就開始飆升，「現在只爬了一半。」

澳幣利率較高 具原物料題材

澳幣方面，分析師指出，整體而言澳幣較有題材，因澳洲有原物料，原物料的題材還在，加上澳幣利率還算高，走勢相對較穩，因此優於紐幣。

至於在資產配置上，專家認為，由於美元長線趨勢已經轉弱，外幣投資比重，歐元的比重可以多一點，其次是澳幣，再來才是美元。

在利率選擇方面，專家表示：這個時候當然是存固定利率，而且最好是存一年期的長天期定存，「因為2009年的景氣不太可能無法馬上上來，利率還有下調的空間。」

在操作策略上，專家解釋，2009 年外幣投資的收益率主要著重於利率，除選擇長天期定存外，因歐元、澳幣等利率比台幣利率高，受美元走弱影響，台幣趨勢偏升，但不及歐元強。因此，專家建議，投資人可以趁台幣走升的時候，「用強勢的台幣去買一些更強的貨幣，才能讓自己立於不敗之地。」

專家指出：「至少在2009 上半年前，美元弱勢趨勢不會有太大轉變，因為零利率政策的衝擊實在太大，除非Fed很快升息；但大前提必須是景氣復甦、房地產景氣落底。」

歐元介入點1.40 澳幣0.65至0.67

分析師表示，就技術面觀察，歐元在回升到1 歐元兌1.46到1.47美元之間上檔壓力很重；但專家預估，受到資金可望持續大舉移轉到歐元等激勵，歐元應有機會再度碰到歷史高點，若有拉回到1歐元兌1.40美元附近，即可介入。

在澳幣方面，專家則建議，手上已經有澳幣且被套牢的投資人不宜再介入，空手者，逢拉回可分批介入，較佳介入點在1澳幣兌0.65到0.67間。

此外，利率掛零的日圓，專家認為，因日本長期實施零利率，且在這波全球金融海嘯中受創較輕，加上挾著豐沛的外匯存底（逾9400 億美元），國家風險低，吸引資金大量回流到日本。

分析師並指出，因日圓沒有利息、機會成本低，如果日圓有回到1美元兌100日圓以上價位，可考慮介入，但著眼點不是利息收入，而是賺取匯率差價。