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群益證券總經理 周康記 用權證重振獲利雄風

在市場信心不足的情況下，交易量萎縮，證券業最受衝擊。證券股資優生群益證，去年經歷一場震撼教育，今年重新出發，祭出權證和期貨兩大利器，企望吸引投資人氣再度回籠。

撰文：李兆華

小檔案◎周康記
年齡：64歲
學歷：美國明尼蘇達州聖湯馬士大學國際企管碩士
經歷：合作金庫、台灣證交所上市部副理、櫃買中心副總經理
現任：群益證券總經理

不同於許多券商總經理本身就是證券業出身，群益證券總經理周康記是在合作金庫任職19年、在台灣證券交易所和櫃檯買賣中心任職16年，總共經歷了長達35年的官股行庫與公職生涯退休後，才來到群益證券。

在證交所和櫃買中心的16年間，他看遍了許多上市櫃公司的風起雲湧，也從審核過程中，了解產業生態、結識廣大人脈。憑著這樣的背景，周康記協助群益證以獨立券商之姿，奪下眾多大企業的承銷或釋股案，例如台塑化（6505）和南亞（8046）的上市承銷案、中華電信（2412）的全民釋股案等。

採訪當天，周康記於席間不時咳嗽，他向秘書要了一杯熱開水，解釋說：「過敏的老毛病，只能喝白開水，連茶都不能喝。有時候開會咳得很厲害，都要向同事解釋我沒有感冒。」

忍著喉嚨的不適，周康記依然笑容可掬，花了許多時間，仔細分析群益證身為獨立券商的優缺點，和今年的計畫。並且針對股市各產業提出精闢見解，產業知識豐富，讓人訝異，也更能讓人感受到他的口才與耐心的優點。

2005年，周康記展開退休後的事業第二春，到群益證擔任總經理，這是他第一次到真正民營的公司任職。

這幾年發生了不少事情，群益證從上櫃轉上市，被《Asiamoney》（亞元）雜誌評選為「14年來最佳券商」，中華電信釋股案也被該雜誌評選為「年度最佳交易獎」。曾經傳出要被國泰金、元大金或富邦金「三金搶一群」，最後周康記出面說明，群益證不會被併，以惜售表現重視自家價值。

獨家推出 7天結算盈虧的ELN

有風光，也有過低潮。去年群益證因為踩到連動債地雷，一口氣認列虧損部位後，稅後虧損58億元、EPS虧損3.6元，是20年來最慘紀錄，市場一度傳出周康記要退休離職。他否認，並且以更積極的行動力，推出大量權證商品與推廣期貨，來展現重振獲利佳績的企圖心。

「今年截至目前為止，群益證是發售權證商品最多的券商。」周康記說，台灣投資人對股票不陌生，但是對權證卻小心翼翼。鄰近的香港，權證交易市場規模已達總體股市成交額的8成，台灣權證市場的交易量占總體股市成交量還不到1%，成長空間非常大。

尤其是經歷過金融風暴之後，投資人膽子小了、錢也變少了，景氣復甦之前的股市，又多半是區間盤整行情，都比較適合投資小金額、高報酬的權證商品。周康記說，群益推出許多短天期的股權連結商品（ELN），連結的內容透明，7天就到期，投資人可以快速結算獲利，最適合現在的股市狀況。

「可別小看7天結算一次獲利的威力，我們計算過，以合理報酬率來計算，年化報酬率可以高達42%。」周康記笑說，在台灣市場，這種短天期ELN，目前群益證可以說是「獨家」推出。

群益證資深副總裁郭美伶在一旁補充，「前兩天我們才辦過一場權證商品說明會，原本以為在這樣的股市氣氛下，來聽的人不會很多，豈料竟然來了200多人，座無虛席。」

除此之外，周康記規畫群益期貨在今年上櫃，去年期貨商受惠於可以放空交易，而當時台股發布禁空，「空軍」勢力轉向下期貨單，讓每家期貨商都逆向大賺，群益期貨去年EPS高達3.8元，是集團內的潛力股。

看好台股4大產業有潛力

「如果想要長期投資，現在當然也是很好的定期定額進場點，我自己就開始扣款投資群益馬拉松基金。」周康記說，目前台股比起全球算是強勢，最大的原因，自然是因為與中國連結甚深，引來資金行情，而非真正的基本面回暖行情。

「現在都說1、2月有急單效應，在我看來那不算急單，而是庫存消化完畢後，一定要回補的正常現象。」他強調，所以3、4月是重要觀察月分，過了才知道景氣真正情況：「財報公布期間就會很明顯，遲遲出不來的，那真的要注意，CB（可轉換公司債）是很現實的參考依據，價格太低的風險就很高。」

不過好處是，資金行情走完休息後，也差不多可以等到基本面行情接手，下半年會比上半年更有機會上漲。而且台灣眾多中小企業體質好、反應快，不至於出現像國外那樣的倒閉潮，即使今年大盤指數不見得有精采的表現，但是周康記仍然看好某些產業，他點名觸控面板、小筆電、IC設計、LED等4個產業。

觸控面板台灣廠商投入超過10年，從研發廠商不多、技術落後國外大廠，慢慢追上，實力和成本都能和國外一較長短。現在無論是手機、筆記型電腦的螢幕，都開始流行改用觸控，商機極大。

同樣也具備替代效應的，是LED在燈具的運用，現在已全面進攻照明市場。這話題談了數年，隨著大陸採用LED路燈數量愈來愈高，台灣LED廠商的股價和業績確實同步都有起色。至於IC業，任何電子產品都必須用到IC，這也正是IC設計廠商迷人之處，小股本、高獲利，不但有業績，今年更會是資金拉抬的最愛。

儘管台灣企業不容易出現倒閉潮，但是確實也有面臨倒閉的產業，DRAM和房地產即是例證，周康記對這兩者評價大不相同。

「房地產廠商明年壓力很大，DRAM產業前景還是可期。」周康記分析，房地產廠商因為入帳的延後認列，許多廠商今年還有前年的建案入帳，業績看起來都不差，但是因去年和今年的建案銷售明顯下滑，明年將是房地產廠商最險峻的一年。

至於DRAM產業，他認為「絕對不能倒」，因為這不只是單一產業的問題，牽涉的將是台灣電子代工的命運！「台灣有多少電子代工廠商，都需要用到便宜的DRAM，像是出貨量冠全球的筆記型電腦廠，要是DRAM價格受制於韓國廠商，拉高成本，打擊會很嚴重。」

獨立券商 拿下理想品牌第一名

除了在本土市場已有明確方針外，海外市場的拓展，群益證也積極布局。身為獨立券商，沒有金控的財力奧援，卻也讓邁出海外的腳步，格外輕盈靈巧。「大陸市場就很喜歡我們，我們設點已經12年了。因為不會受制於集團背景，反而更能培養自身專業，也比較單純。」

還有越南市場，群益證也已經進駐多時，只是周康記預估，越南股市交易量仍然太低，不到3億台幣，在當地2年內都還不會賺錢，目前以爭取輔導國營企業上市為主要業務。

周康記表示，在金控體系中，券商往往最不受重視，決策也必須上呈各個關卡，久而久之，磨損了本身的戰鬥力和專業研究能力。如果是獨立券商，雖然在承辦一些大型案件、或股市融資餘額升高時，會有資金上的調度壓力，但是可以另找資金管道解決，因此在思考過後，仍決定不要嫁入金控。

「哈佛管理雜誌評選我們是消費者理想品牌第1名，所以今年要繼續努力。」周康記很開心的說。在他眼中，群益證和台股度過了金融海嘯重創後，今年重新出發的機會不少。他更提醒：「證券股股價已經算是最便宜的時刻了。群益證今年1、2月都有賺錢，3月應該也一樣，有獲利的情況下，股價至少要站上票面（10元）！」

群益證 小檔案
成立日期：1988/9/6
資本額：162.68億元
據點數量：約43個，海外在香港、上海、越南都有據點
營收主力：經紀6成、自營4成

群益證近3年財務狀況
年 營收 稅後純益 每股EPS
2006 80.15億元 14.79億元 1.05元
2007 73.34億元 25.06億元 1.70元
2008 18.97億元 -58.00億元 -3.60元

操作建議：
近日台股表現領先全球，讓資金湧向低迷已久的證券股，類股的股價紛紛上揚，群益證短線漲幅已經近3成，目前並不適合追高。由於去年基期低，今年獲利成長幅度將很可觀，若台股熱度不退，有機會達到12元目標價。